当地时间周二，特朗普在接受记者采访时被问及美元近期下滑是否令人担忧，他直言：“不，我觉得这很好。看看我们正在做的生意，美元表现强劲”。

       采访中，特朗普还暗示他可以操控美元汇率，他称：“我可以让它像悠悠球一样涨跌。”但他把这种情况描述为不利的结果，并将其比作雇佣不必要的劳动力来粉饰就业数据，同时批评日本试图让本国货币贬值的行为。

       这些言论被市场解读为美国政府默许甚至乐见美元走弱，直接击溃了市场对美元稳定的最后一丝幻想。就在一周前，美元指数已因特朗普在格陵兰岛问题上的外交立场戏剧性反复（先威胁对欧洲加征关税后又突然撤销）而遭受重创，这种“朝令夕改”的风格，使全球投资者对以美元计价资产的政策环境失去了可预期性，动摇了美元作为避险资产的根本信仰，促使海外投资者从美国撤资。欧元和英镑周二飙升至约四年半以来的最高水平。

       与此同时，中东上空战云密布，特朗普政府正对伊朗进行“极限施压”。根据报道，特朗普已向中东部署了空前规模的海空军力量，并要求五角大楼准备打击伊朗的“决定性”方案，尽管分析普遍认为这更多是一种谈判策略，旨在迫使伊朗在核问题上让步，但军事冲突的尾部风险并未消失，地缘政治风波加剧了市场对全球能源供应和通胀前景的担忧，进一步削弱了美元的吸引力。

       当然，市场对美元的紧张情绪不断发酵，并非真的只因特朗普一句话，短期事件的冲击之所以能引发如此剧烈的市场反应，根源还是在于支撑美元地位的长期基础已松动。

       首先，美国常年巨额的贸易逆差构成结构性失衡。2025年第一季度，美国贸易逆差高达4502亿美元，创下历史纪录。美国为维持全球美元流动性，必须承受持续的财政赤字与贸易逆差，而这反过来侵蚀美元自身的信用基础。

       其次，对美元的“制度性信任”正被国内政治极化迅速消解。一项针对全球75家央行的调查显示，高达70%的受访者认为美国的政治环境阻碍了他们投资美元，这一比例是一年前的两倍多。特朗普以关税威胁为手段的“美国优先”政策，正被视为全球经济不确定性的主要来源之一。

       最后，也是当前市场最核心的担忧——美联储的独立性正遭受空前质疑。现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束。特朗普已多次公开表示将挑选一位主张大幅降息的继任者，并可能提前宣布人选以影响市场预期。市场普遍担忧，美联储的货币政策可能从服务于经济基本面，转向服务于政治需求。一旦全球市场认为美元的“定锚者”丧失了独立性，美元的信用基石便会轰然动摇。

       美元的疲软引发了全球资本的一次“大迁徙”。资金正加速从美国流出，流向几个主要方向：

       非美货币与资产：欧元、英镑等主要货币对美元显著走强。全球央行和机构投资者正在重新评估其资产配置，减持美债，并考虑增持欧元、人民币等其他货币资产。自2025年3月底以来，全球官方机构已累计抛售近500亿美元的美债。

       传统避险资产黄金：作为美元的“天敌”，黄金价格在动荡中屡创新高。根据世界黄金协会估算，黄金已在2025年末超越美债，成为全球第一大储备资产。这标志着全球央行资产配置正进行战略性调整，其背后是对法定货币信心的深层忧虑。

       2026年初美元的暴跌，绝非一次简单的技术性回调。它是短期政策冲击与长期结构性问题共振的结果。特朗普政府对内政策的不确定性与对美联储独立性的潜在干预，对外地缘政治的“极限施压”，共同点燃了市场的恐慌情绪。

       尽管美国国债收益率走高，且市场预期美联储将在本周三的议息会议上暂停降息——这两点通常都被认为会对美元形成支撑，但美元短期内，仍可能面临下行压力。未来，美元的走势将不仅取决于经济数据，更将取决于美国能否重建其政策的可预测性与制度的公信力。

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