自3月下旬的美联储议息会议以来，人民币开始进入下行通道。而小捷发现，近期，人民币重新呈现企稳迹象，波动区间保持在7.2至7.25弱势震荡。

       周一亚盘早盘，美元兑人民币汇率上涨，截至发稿，在7.2338附近，上一交易美元兑人民币汇率最低价为7.2320。从季度维度来看，美元兑人民币汇率上行了1.83%，人民币创下汇改以来最差的一季度表现。

       另外，进入二季度，人民币将迎来一个季节性弱势的窗口期。从季节性因素来看，由于企业年初集中结汇等原因，通常，每年在农历新年前，人民币偏向于升值。但到了一季度末和二季度，很多年份中，人民币都会稍微贬值。回看2016年-2023年的8年间，二季度人民币大概率维持弱势，多个年份出现了5%以上的波动。

       数据方面来看，昨日国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年3月末，我国外汇储备规模为32457亿美元，较2月末上升198亿美元，升幅为0.62%。我国经济回升向好的态势不断巩固增强，长期向好的基本面不会改变，将为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

       工银国际首席经济学家表示，中国经济数据在1-2月份显示出平稳开局，工业生产、服务业、消费、投资和外贸均显示回升趋势，就业和价格总体保持稳定。这些因素共同表明中国经济正在稳步复苏，为人民币价值的稳定提供了坚实的经济基础。他预计，2024年经济增长率将高于过去两年的平均增长率，将为人民币汇率提供有力支撑。

       综合来看，短期内人民币波动仍将以弱势震荡为主。从中长期来看，无论是出于人民币国际化的需求，还是基于国内基本面好转，以及央行稳汇率的政策基调，人民币大幅度贬值的可能性不大。

       再来看看外部消息。

       清明假期期间公布的3月美国非农就业报告，比预期强劲许多，3月新增30.3万个非农就业岗位，远超预期的20万个，并且高于2月下调后的27万个。失业率则意外地从3.9%降至3.8%。就业报告表明美联储可保持耐心等待，维持较高利率水平。

       这一消息引发了市场对美联储6月降息预期的下降，也令市场开始质疑美联储今年是否能够降息三次，美联储降息预期的回落直接推动了美元指数维持在104大关之上，10年期美债收益率大幅攀升至4.4%。

       数据发布后，嘉盛集团资深分析师辛普森表示：“如果美联储真的是数据导向（data-dependent），要降息将会很困难。市场现在已完全定价第一次降息将在9月。”

       美国明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari也表示，如果通胀保持稳定，今年可能不需要两次降息。

       本周，美国将公布3月的CPI、PPI等物价数据，中国则将公布3月金融、物价以及进出口数据。在就业强劲的背景下，美国物价数据明显弱于预期的可能性偏低，美债收益率及美指可能继续维持高位。中国经济数据或显示经济延续此前修复进程。后续，更多稳汇率政策可能有所增加。

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