警惕经济衰退!美联储激进加息推动全球金融风险的多米诺骨牌

2022-06-17 / 捷汇通

一如市场预期,鲍威尔领导下的美联储在为期两天的货币政策例会后,于北京时间6月16日凌晨2点,宣布将联邦基金利率目标区间大幅上调75个基点,这是美联储自1994年以来最大加息记录,也是美联储今年的第三次加息。鲍威尔15日在新闻发布会上表示,7月底,美联储可能再稳步加息50至75个基点,以缓解美国当前通胀压力。


16日开盘后,美国和欧洲多国股市陷入暴跌。同日,离岸人民币大幅飙升,一度大涨超800点,创下2017年以来最大涨幅。在岸人民币对美元汇率开盘拉升近250点,收复6.71、6.70两道关口,与此同时,离岸人民币对美元短线走低,逼近6.70大关。

 


恐导致全球系统性金融风险


美联储自布雷顿森林体系建立以来就一直是全球最具影响力的央行,其货币政策向来对其他国家产生很大影响。美联储在收紧货币政策的同时,不断制造加息预期,让资本从海外市场回流美国,这加剧了一些国家,特别是新兴经济体和发展中国家美元债务利息负担和融资难度。同时,美元进入加息周期还会让发展中国家本币面临贬值压力。


随着全球债券收益率曲线上移,发展中经济体偿还美元债务的成本也在不断抬升。在债务链条的传导之下,各国债券市场的稳定运行均会受到影响,导致全球债务违约风险升高,极易引发系统性金融风险。


16日,香港金融管理局跟随美联储,将基准利率上调75个基点至2%,而英格兰银行当天宣布利率上调25个基点,至1.25%,甚至瑞士央行也开启了7年来的首次加息。

 


“随着世界各国央行采取类似措施,这标志着全球经济发生巨大变化。”英国广播公司(BBC)16日称。牛津经济研究院首席美国经济学家达科表示,大多数发达经济体央行和一些新兴市场央行近期都在同步收紧货币政策,“这是我们在过去几十年中不习惯的全球环境,这将对商业部门和全世界的消费者产生影响”。


美联储此番强硬加息将带动全球流动性持续收缩,加剧资本市场波动。受俄乌冲突和疫情冲击等因素影响,当前全球经济急剧走弱、通胀快速攀升,金融市场脆弱性明显增加。在全球经济艰难恢复的背景下,美联储强硬加息导致的全球流动性进一步收缩,给当下严峻的全球经济、金融形势带来新的挑战和不确定性,全球短期内将面临高利率、高通胀、高债务和低增长的局面,全球金融风险趋于上行。


 有利于我国企业降低进口成本


植信投资首席经济学家兼研究院院长连平近日撰文发表了自己的观点。连平认为,本轮美联储加息通过影响经常账户和资本与金融账户的外汇市场供求变动,对人民币汇率会产生一定影响,但不会主导人民币汇率的未来走势。


从经常账户看,本轮美联储加息难以根本改变我国贸易顺差较大的局面。尽管2022年以来贸易环境发生较大改变,但当前我国货物出口韧性短期内不会消除,疫情影响下服务贸易逆差持续缩小,美联储加息对经常账户顺差格局的影响不大。


从资本和金融账户看,中美利差收窄对资本流出和人民币贬值的影响有限。目前,国内资本市场的外资占比相对较低,外资流动对股市影响相对较小。A股目前仍具备估值优势,国内资本市场对于外资仍有一定的吸引力。因此,美联储加息和中美利差收窄难以造成股票市场的资本大幅外逃,进而对人民币汇率的贬值冲击有限。

 


“美联储大幅加息,短期看会对人民币产生贬值压力,但并不一定会让人民币汇率走低。”南京财经大学金融学院胡君老师说,从外汇市场的走势来看,前期外汇市场对加息预期已经有了充分消化,此次“靴子落地”反而有利于人民币汇率的稳定。从目前情况看,我国经济走势平稳,随着国内企业复工复产,企业经济回暖,资本市场流动性进一步体现出健康可控的面貌。胡君表示,从理论上看,美联储加息会进一步让美元走强,一定程度上有利于中国企业出口贸易,但应当做好心理准备,目前,全球经济仍然较为脆弱,当前美国的进口需求确实已处于下行通道。


有专业人士预测,2022年年内距实质的经济衰退可能仍有一定距离,但2023年衰退压力恐明显增加。进口需求减少也会让出口贸易的正面影响不够明显。此外,美联储加息抑制大宗商品通胀作用,也会降低像石油、有色金属等大宗商品价格,有利于国内企业降低进口成本,从而提升企业经营利润。



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