IMF上调人民币SDR权重,人民币看涨汇率稳中有升!6.8为汇率的底部区间?

2022-05-17 / 捷汇通

近日,国际货币基金组织(IMF)执董会完成了5年一次的特别提款权(SDR)定值审查。这是2016年人民币成为SDR篮子货币以来的首次审查。

执董会一致决定,维持现有SDR篮子货币构成不变,即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成,并将人民币权重由10.92%上调至12.28%,将美元权重由41.73%上调至43.38%,同时将欧元、日元和英镑权重分别由30.93%、8.33%和8.09%下调至29.31%、7.59%和7.44%,人民币权重仍保持第三位。新的SDR货币篮子在今年8月1日正式生效,并于2027年开展下一次SDR定值审查。

结合人民币汇率近期走势,多位分析人士指出,人民币SDR货币篮子权重的提高有助于增强人民币的国际认可和接受程度,增强人民币资产的国际吸引力,进一步推动人民币国际化。


IMF:认可中国金融市场改革取得的进展


值得注意的是,权重调整后的新SDR货币篮子中,美元依然是第一大货币。

而作为SDR“新面孔”的人民币,权重排名与2016年“入篮”时相同,居于第三,但与权重第二的欧元差距进一步缩小,与日元和英镑的差距则进一步拉开。

IMF在声明中表示,最新权重是根据2017年至2021年的贸易和金融市场发展确定的。执董们普遍认可中国金融市场改革取得的进展。


双重因素拉动人民币权重提高


谈及人民币权重上调原因,中国银行研究院高级研究员王有鑫向中新财经表示,这主要由中国出口在全球占比上升和人民币可自由使用度提升两方面因素支撑。

在SDR货币权重计算公式中,出口份额权重和可自由使用程度各占约50%。其中,可自由使用程度由多项指标构成,包括人民币在外汇储备、外汇交易、国际银行业负债和国际债务证券中的占比等。

自2015年以来,中国出口份额整体提升,特别是疫情后中国稳定的产业链供应链助力出口逆势上扬。

如数据显示,2021年,我国货物和服务贸易总额增长到6.9万亿美元,连续两年全球第一。目前商品出口占国际市场的份额由11%上升到15%。

“此外,过去几年,人民币在全球外汇储备库和外汇交易中使用份额增加,也带动了人民币在SDR货币篮子中份额提升。”王有鑫说。


权重调整利于人民币国际化稳步发展


王有鑫表示,SDR作为一种超主权货币,虽然在实际操作层面的角色并不突出,但其对人民币国际化具有重要的象征意义,意味着人民币越来越得到国际投资者认可,在国际贸易、投融资、外汇交易等领域的使用越来越多,逐渐成为国际货币体系中的重要补充,其作用和信号意义不容忽视。

“未来,随着市场认可度提高,在被动式交易策略下更多全球资金将增配人民币资产,相应地衍生交易也将增加,人民币国际化将进入良性发展阶段,人民币在多边使用、国际支付、国际投融资、跨境资产配置、外汇交易、国际储备等领域的使用将继续稳步提升。”王有鑫说。

权重调整对人民币汇率有何影响?王有鑫称,人民币在SDR货币篮子中权重上升,代表了人民币国际使用出现了积极的信号和进展,短期可能会对市场情绪有一定改善作用,但对跨境资本流动的利好更多将在中长期发挥作用,对当前汇率走势的影响将有限。


海外资管机构看涨汇率稳中有升


5月16日19时30分,境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.7885附近较前一个交易日小幅回落5个基点;境外离岸市场人民币兑美元汇率触及6.8076,较前一个交易日回落168个基点。截止5月17日小编发稿时间,在岸人民币兑美元汇率为6.7530附近。

与此同时,外汇市场因美元指数迭创新高而押注人民币大幅贬值的氛围已明显消退。“不少对冲基金还在离岸远期外汇市场平仓了部分买跌人民币的掉期交易与期权组合。一位香港银行外汇交易员直言。

当前人民币汇率趋于企稳,除了IMF上调SDR里的人民币权重提振市场人气,另一个重要原因是中国核心城市复工复产令外贸景气度回升与宏观经济重回平稳增长轨道,令不少海外对冲基金开始削减人民币空头头寸。

相比过去一个月海外对冲基金与投机资本利用中国疫情冲击与美联储大幅加息,大举沽空人民币套利;如今他们相信人民币已处于均衡汇率的底部区间,继续沽空人民币的风险日益扩大。

一位香港私募基金经理透露,不少海外对冲基金因此大幅改变汇率操作策略。此前他们利用人民币汇率快速回调引发境内外汇差一度扩大至300-400个基点,纷纷借助跨境汇差套利交易沽空人民币获利,如今这类套利交易正偃旗息鼓。此外,按日借入离岸人民币抛售沽空的海外对冲基金数量日益减少,即便部分海外投资机构选择留守,他们也都采取极低的杠杆投资策略。

他直言,当前出口企业结汇买盘甚至在人民币多空博弈环节略占上风,原因是境内外人民币一度跌破6.8,引发大量出口企业抓住这个难得机会“逢高结汇”,助力人民币汇率趋于企稳。目前多数全球投资机构也将6.8视为近期人民币均衡汇率的底部区间。


中国央行:始终坚持扩大高水平对外开放


对于人民币权重提高,中国央行表示,中国改革开放的信心和意志不会动摇,将始终坚持扩大高水平对外开放。

下一阶段将继续坚定不移地推动中国金融市场改革开放,进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序,丰富可投资的资产种类,完善数据披露,持续改善营商环境,延长银行间外汇市场的交易时间,不断提升投资中国市场的便利性,为境外投资者和国际机构投资中国市场创造更有利的环境。



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